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东岸阳光

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07.03 今世缘7月3日上市定位分析  

2014-07-03 00:38:58|  分类: 新股 |  标签: |举报 |字号 订阅

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                  1.今世缘(603369)——5180万股/ 万股
                                      (发行价12.2元/股,1.15元/股)

                                  发行市盈率 12.54(行业市盈率12.55
  公司主要从事浓香型白酒的生产、加工和销售。拥有“国缘”、“今世缘”和“高沟”三个著名商标,其中,“国缘”、“今世缘”是“中国驰名商标”,“高沟”是“中华老字号”。公司研发实力一直处于行业前列,整合了江苏省(今世缘)酿酒技术研究院、江苏省博士后科研工作站、江苏省企业技术中心等科研平台,是参与了全国白酒业层次最高的“169计划”9个科研协作单位之一,科技创新进入“国家队”。公司加强产、学、研,销联合,与江南大学、中科院成都生物研究所、中科院过程所、中科院大连化物所等知名院校、科研院所紧密合作,带动了企业的技术进步。公司将以促进科技创新、提高优质白酒产出比为基础,努力将本公司打造成为“最具影响力的文化品牌,最具竞争力的创新企业,最具吸引力的精神家园”。

  公司在江苏市场所实现的收入占其收入总额的94%以上。公司控股股东今世缘集团本次发行前持有公司51%股权,今世缘集团的实际控制人是涟水县人民政府。

  公司2013 年实现收入25.1 亿元,毛利率70.6%,归属母公司净利润6.81 亿元,净利率27.1%。

  公司现拥有“国缘”、“今世缘”、“高沟”三个著名品牌,分布于高、中、低端产品,产品价格带跨度较大,终端价格从几十元至1000 多元不等。

  因当前白酒消费受到政府严控“三公消费”及高端餐饮行业下滑的影响,我们预计公司2014/2015 年的收入分别为21.2 亿元/20.5亿元,同比下滑16%/3%;实现盈利5. 09 亿元/4.92 亿元,同比下滑25%/3%。

  我们认为今世缘2014 年合理交易区间为13-16 倍市盈率。(中金公司)


       中金公司:今世缘合理估值为13-16倍PE
       申银万国:今世缘合理估值为14.35-14.86倍PE

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